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Simon Bishop 这波经济收缩现奇怪走势

Simon Bishop 这波经济收缩现奇怪走势

全球经济正在放缓,这点是清楚不过。过去18个月,全球经济活动急剧下降。2017年底,中国工厂订单数字首先显示製造业活动放缓,而这样的放缓最初仅限于中国。2018年中,经济放缓的迹象转移到欧洲,德国製造业和出口活动急剧下挫。而放缓最终蔓延至美国,美国的主要经济数据于2019年初呈现下滑,而在关键数据显示经济活动正式陷入萎缩之前,製造业在过去几个月已显着恶化。

「保险性减息」出现

随着经济数据放缓,各地央行积极採取行动。2019年,超过30家央行推出举措以刺激经济。包括美国、印度、巴西、澳洲、纽西兰、香港、泰国、菲律宾、俄罗斯和其他许多地区都调低了利率。央行显然忧虑全球经济走势,否则他们不会降低利率。但情况真的是那幺恶劣吗?

包括美国联储局在内的多家央行将相关减息举措定性为「保险性减息」。意思是经济增长正在放缓,但未达到引起警报的程度。综观全球市况,他们似乎是正确的。在中国,经济增长率已降至三十年来的低点,但年均仍然维持高于6.0%。在美国,增长率已从近期的高点回落,但作为已发展经济体,高于2.0%的水平令它仍然保持吸引力。即使是破纪录达到连续28年经济扩张的澳洲亦见放缓,但按年增长维持在1.4%,离经济衰退(即连续两个季度录得负经济增长)的威胁仍有一定距离。

仅德国接近经济衰退

事实上,唯一一个真正接近经济衰退的主要已发展经济体是德国,它在2018年第三季和今年第二季均出现负增长。

儘管经过近两年的全球经济增长放缓、中美贸易磨擦打击出口增长,以及各地央行採取支持经济措施,但至此我们仍未看到任何经济衰退的明显迹象。是否还有更大的威胁尚未来临?

增长期更长后的新常态

市场普遍的假设是全球经济将会迎来更恶劣的境况,但回看过去十年的历史走势,我们或许真正需要面对的是︰适应一段缓慢但非灾难性的增长期。

过去十年,全球持续增长的时间比以往更长。在美国,自2009年中期开始经济已经回复增长。这次增长周期逾十年,是美国有史以来历时最长的增长期,而上一次美国经历这样长时间的增长已是1990年代中期。可是,虽然增长期的长度破了纪录,但增长率却远低于以往──仅每年平均2.4%。

随着近期的经济增长趋向更长但更慢,全球任何收缩将会有相同的特徵吗?如果是这样,它将会为企业带来新的问题,但同时也会带来新的机遇。

 

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